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建材化建園林裝飾板塊有望受益薦4股

发布时间:2020-01-17 02:15:26 编辑:笔名

建材:化建+园林+装饰板块有望受益 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周建筑装饰指数上涨1.14%,跑输沪深 001.46个百分点;子板块方面,化学工程涨幅(+ .25%),其他专业工程跌幅(-0.10%);主题方面,国企改革涨幅(+2. 9%),而京津冀一体化板块涨幅小(+0.92%)

行业观点本周市场受扩大内需预期升温及4月经济数据向好影响,大盘指数和建筑板块均呈现涨势

本周三凌晨美国总统特朗普正式宣布退出伊朗核协议,并将在未来90天内重启对伊朗制裁,受此影响布油一度突破77美元/桶,化建板块受益领涨而受消费升级预期提升,家装和照明等装饰装修板块公司同样表现较好

近期建筑行业基本面整体向好:1)受贸易摩擦影响,国内市场对扩大内需的预期持续升温,在国内经济总量保持稳健增长的前提下,有望在部分重点领域采取积极财政政策,而在建筑领域,加大基建、高端制造投资以及消费升级或成为扩大内需的重要手段,未来建筑领域相关子版块有望受益2)18年4月建筑PMI为60.6%,较上月回落0.1pct但仍高于18Q1均值59.6%,4月建筑新订单指数为55.60%创年内新高,预计主要受节后开工提升以及建设项目加快推进的影响,5月逐步进入开工旺季,同时PPP清库完成后项目融资有望加速落地,利好相关建设项目的落地和推进,建筑业有望延续高景气度而从利率和融资端来看也出现了积极的信号:1)受资管新规落地预期影响,近期长端利率有所反弹,截止5月11日10年期国债收益率为 .675%,较上周上升 .5个bp,不过较 月初高点 .84%仍下降16.5个bp;而1年期国债为 .125%,较 月高点 .42%下降29.5个bp,无风险收益率下行明显;我们认为尽管18年利率高位和金融去杠杆将贯穿全年,但利率的边际改善利好板块估值修复,有望产生阶段性的行情2)本周五4月金融数据公布,4月信贷新增1.18万亿,贷款余额增速从 月的12.8%略降至12.7%,贷款需求总体仍较强;社融新增1.56万亿,余额增速10.5%较 月微降0.02pct,不过较 月0.7pct的增速降幅有所收窄;同时M2增速从8.2%增至8. %,M1增速从7.1%增至7.2%,在信贷回暖背景下4月基建投资增速或小幅提升

子版块方面,1)化学工程:本周化建板块涨幅居前,相关公司业绩主要受国际油价上涨驱动,我们预计18年原油价格有望维持高位,主要由于:a)短期看Q2为原油消费需求旺季;b)受近期中东地区地缘政治及局势升级影响,对全球原油供给产生冲击;c)中长期看,贸易摩擦引发市场对美国经济的担忧,美元存在贬值压力,而以美元计价的原油价格则有望上涨,若18年原油价格维持高位,将持续利好化学工程板块2)装饰装修:贸易摩擦背景下,家装有望成为消费拉动经济的重要领域,此外近期市场对夜游经济关注度提高,预计家装和照明等装饰装修板块公司有望受益消费升级预期提升 )园林:根据部分园林公司18H1业绩预增情况,东方园林预增%,棕榈股份预增%,某东莞园林公司预增%,增速普遍较高,动态估值有望进一步降低我们认为目前PPP项目仍在持续清理过程中,而以民企占主导的生态园林等合规PPP项目清理出库比例较低,整体影响不大;另外而从融资角度看,此前金融机构将PPP清库作为考虑提供项目融资的因素之一,从近期调研情况看, 月底清库完成后项目融资也在逐步加速,在原材料价格上涨及资金全年偏紧的情况下,融资能力较强的PPP龙头企业有望受益

公司方面,我们延续前期观点,建议关注三条主线:1)受益于国际油价上涨,新型煤化工项目投产,制造业投资增加及减税利好的化建类专业工程公司,如中国化学等;2)园林PPP等高成长板块中融资能力较强,业绩稳健增长且可能超预期的龙头公司,如东方园林等; )近期受地缘政治、贸易摩擦等事件影响,市场对扩大内需预期持续升温,建议关注与消费升级相关的房建装饰等子板块内业绩稳健增长,且前期回调已较明显的低估值蓝筹,如金螳螂、中国建筑等

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