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方正证券通胀压力减轻信贷定向增长

发布时间:2019-08-15 13:02:51 编辑:笔名

方正证券:通胀压力减轻 信贷定向增长 2011-08-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们预测7月的PPI将出现近乎0的环比增长,但受翘尾因素影响,预计7月PPI同比上升7.5%,达到今年的高点。下半年,大宗商品价格将出现十分温和的上涨,PPI环比也将小幅上升,但由于翘尾因素在7月后大幅下降,7月之后的PPI同比增长将会有较大的回落。

我们预测7月的CPI环比增长0.15%,同比增长6.24%。其中,非食品CPI环比增长0.01%,同比上涨2.74%;食品CPI环比增长0.46%,同比上涨14.34%。同时,下半年非食品CPI增幅下降,食品CPI增速趋稳,CPI同比增长在6月见顶后将继续回落,通胀压力有望得到缓解。

※供给:工业增长趋于稳定受结构性保增长政策推动,工业增长趋于稳定,我们预测7月的工业增加值累计同比增长在15%左右,与上月基本持平;累计同比增长14.42%,较上月略有上升。

※需求:投资和消费稳步上升,贸易顺差继续扩大保障房建设将继续支撑房地产投资的增长,信贷的定向宽松迹象显现,预计7月房地产投资和固定资产投资累计同比增长分别为33.5%和25.6%。由于外需不振,预计7月出口同比增长将继续下跌至14.56%;受居民收入增长和政策推动,进口将保持较快增长,预计同比增长21.03%;受翘尾因素的影响,7月的贸易顺差将扩大到251.36亿美元。

※货币:信贷增幅扩大,货币供应增加由于下半年的通胀压力可能会逐渐缓解,信贷和货币供应量将出现定向宽松。预计7月新增贷款将达到5800亿元;M1和M2也将出现显著的增长,同比增长分别达14.0%和16.8%。

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