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平安财智直投贝因美赚12倍 平安系银行欲曲线分羹

2018-12-08 01:49:33
平安财智直投贝因美赚12倍 平安系银行欲曲线分羹 平安四大PE平台共享暴利 据记者了解,平安涉及PE(私募股权业务)共有四大平台,包括平安信托、平安资产管理公司、平安证券旗下平安财智和海外控股。 目前,除了上海家化项目通过另设项目公司平浦投资以外,平安信托和平安资产管理公司的私募股权投资均通过平安创新资本投资有限公司(以下简称“平安创新资本”)作为投资主体。 “平安信托和平安资产管理公司之间的关系更为紧密。”知情人士称。“他们的表现在去年也不如平安财智优异。” 由于贝因美、爱康科技等重点项目的顺利上市,平安财智在2011年清科研究中心排出的年度中国私募股权投资机构中位列第十。 虽然平安创新资本在2011年度也首次跻身前30名(2009-2010年的中国私募股权投资机构前30强中,则未见平安踪影),但排名显然无法涵盖全部问题——包括像并无实现任何项目退出的昆吾九鼎投资管理有限公司也迅速从2009年的第九名窜到了。“投资额度仍然会直接影响机构的排名先后。”一位业界人士评价。 暴富模式:“保荐+直投+银行” 从2010年的锐奇股份,到2011年过会的贝因美,再到今年上市的荣科科技,对于“保荐+直投”的业务模式,平安证券操作起来可谓驾轻就熟。 事实上,先保荐再直投的模式由于独立性问题自诞生以来一直为市场诟病,2011年7月8日证监会发布的《证券公司直接投资业务监管指引》明确禁止了券商先保荐再直投的业务模式,使得该模式在制度上已经被终结。 根据该《指引》,担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的,自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起,公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。 “虽然先保荐再直投的模式不行了,但是先直投再保荐还是可以,对于平安证券来说,肯定是尽量做到‘肥水不流外人田’,不过和之前的方式相比,从入股到退出的时间将被拉长,在效率上可能有所降低,但是回报应该仍然不低的。”一位投行人士如此表示。 除了“保荐+直投”外,在竞争日趋激烈的市场背景下,平安集团旗下的深发展银行欲曲线参与PE,走向一条“投贷结合”的合作路径,共同分享PE投资创富一杯羹。 平安集团旗下银行欲曲线参与PE “平深恋”修成正果一年之后,在日前举行的第六届(中国)私募基金高峰论坛上,平安集团“低调”助阵深发展,合力“拉拢”创投公司。“甚至是更为紧密的合作,例如银行方面通过投资也参与PE项目的分红等。”深发展投资总监孙宇表示。此番“表态”,让深发展渴望分享“PE盛宴”的心情暴露无遗。 据深发展公司银行部内部人士透露,在深发展融入到平安集团的交叉销售体系中,PE以及投资银行项目将会是其中重点之一,未来深发展向企业提供财务辅导之余,也会给平安集团旗下PE项目上的推荐,也可以给平安证券推荐承销项目,实现综合金融的优势。 根据投中集团的监测,去年以来,商业银行开始以多种形式参与PE业务,截至目前,所有商业银行都已参与PE业务。投中集团分析师冯坡表示,银行参与PE的形式包括银行充当企业融资财务顾问,私人银行参与PE基金募集、托管,为PE投资企业提供贷款。种形式所有银行都有参与,第二种形式主要是一些股份制银行。 对于银行向自身关联公司推荐PE项目,深圳某知名银行公司业务负责人表示,在国内已经是比较常见的现象。如果PE投资的公司运作良好,顺利实现上市,那么PE和银行双方都可以有利益分成。 平安系风险防火墙遭质疑 对于“保荐+直投+银行”这个PE金三角,不少投资者对其风险防火墙提出质疑。 首先,直投和保荐都属于平安系,作为利益共同体,保荐人的第三方姿态何以保持? 其次,一旦项目经营不善的话,那么平安系旗下的银行和PE之间的利益瓜葛就难以界定了。比如在贷款、债权和股权偿还的优先次序,就可能会有较多利益冲突问题,在企业出问题的时候,可能会率先变卖资产向PE回购股权,这样的话银行等债权人利益就很可能会受损,而银行管理者本身如果有利益挂钩所在,也未必很积极追回贷款。 其实,银行联手PE的诸多风险因素已经出现,如此前招行选择合作的凯鹏华盈,因高管频繁离职险些触发“关键人条款”让合作难以为继。而光大的“贷款+PE”模式,因项目标的公司未能及时完成上市计划,也引发了外界对银行涉足PE领域的质疑。 而银行从事的PE投资,一直游走于政策边缘。江苏省银监局办公室副处长喻桂华曾表示:“银行不可以染指股权投资这个事情,这是死规定,没有相关牌照,任何途径都不可以。” 在国外,以股神沃伦?巴菲特所持股的富国银行为例,富国银行旗下也有自己的PE机构,而富国银行向PE推荐项目,不会向自身旗下PE推荐,这有着严格的防火墙隔离原则,保证客户的合法利益。 清淤公司
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